新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月15日，工业富联发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为5118.5亿元，同比增长16.45%；归母净利润为200.73亿元，同比增长0.32%；扣非归母净利润为184.1亿元，同比下降0.92%；基本每股收益1.02元/股。
公司自2018年5月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为213.92亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对工业富联2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5118.5亿元，同比增长16.45%；净利润为200.84亿元，同比增长0.3%；经营活动净现金流为153.66亿元，同比增长76.12%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动16.45%，税金及附加同比变动-18.42%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 4317.86亿 | 4395.57亿 | 5118.5亿 |
| 营业收入增速 | 5.65% | 1.8% | 16.45% |
| 税金及附加增速 | 12.73% | -17.61% | -18.42% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长306.71%，营业收入同比增长16.45%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入增速 | 5.65% | 1.8% | 16.45% |
| 应收票据较期初增速 | - | 4046% | 306.71% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.77低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 经营活动净现金流（元） | 76.94亿 | 87.25亿 | 153.66亿 |
| 净利润（元） | 174.27亿 | 200.25亿 | 200.84亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.44 | 0.44 | 0.77 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为7.26%，同比下降12.58%；净利率为3.92%，同比下降13.87%；净资产收益率（加权）为16.17%，同比下降10.27%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为8.35%、8.31%、7.26%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 销售毛利率 | 8.35% | 8.31% | 7.26% |
| 销售毛利率增速 | -0.32% | 2.96% | -12.58% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.13%，18.02%，16.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 净资产收益率 | 18.13% | 18.02% | 16.17% |
| 净资产收益率增速 | -21.31% | -0.61% | -10.27% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.46%，客户过于集中。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 前五大客户销售占比 | 64% | 65% | 63.46% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.49%，同比下降1.25%；流动比率为1.67，速动比率为1.15；总债务为592.49亿元，其中短期债务为557.65亿元，短期债务占总债务比为94.12%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.77，1.75，1.67，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 流动比率（倍） | 1.77 | 1.75 | 1.67 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.59、0.51、0.48，持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 现金比率 | 0.59 | 0.51 | 0.48 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.81、1.49、1.21，持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 广义货币资金（元） | 800.37亿 | 851.65亿 | 716.88亿 |
| 总债务（元） | 443.23亿 | 572.53亿 | 592.49亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 1.81 | 1.49 | 1.21 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.5亿元，较期初变动率为45.84%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初预付账款（元） | 2.42亿 |
| 本期预付账款（元） | 3.52亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.08%、0.1%、0.14%，持续增长。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 预付账款（元） | 1.71亿 | 2.42亿 | 3.52亿 |
| 流动资产（元） | 2132.54亿 | 2471.58亿 | 2489.4亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.08% | 0.1% | 0.14% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.84%，营业成本同比增长17.77%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 预付账款较期初增速 | -25.07% | 40.91% | 45.84% |
| 营业成本增速 | 5.68% | 1.54% | 17.77% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为169亿元，较期初变动率为91.87%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初其他应付款（元） | 88.09亿 |
| 本期其他应付款（元） | 169.01亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.54，同比增长9.61%；存货周转率为6.36，同比下降7.45%；总资产周转率为1.86，同比增长4.04%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为9.1，6.87，6.36，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 存货周转率（次） | 9.1 | 6.87 | 6.36 |
| 存货周转率增速 | -3.9% | -24.68% | -7.45% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为20.11%、26.98%、27.21%，持续增长。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 存货（元） | 453.54亿 | 719.28亿 | 773.22亿 |
| 资产总额（元） | 2255.14亿 | 2666.09亿 | 2841.88亿 |
| 存货/资产总额 | 20.11% | 26.98% | 27.21% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为159.4亿元，较期初增长67.87%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初固定资产（元） | 94.94亿 |
| 本期固定资产（元） | 159.37亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为60.62、46.3、32.12，持续下降。
| 项目 | 20201231 | 20211231 | 20221231 |
| 营业收入（元） | 4317.86亿 | 4395.57亿 | 5118.5亿 |
| 固定资产（元） | 71.23亿 | 94.94亿 | 159.37亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 60.62 | 46.3 | 32.12 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为17.4亿元，较期初增长38.92%。
| 项目 | 20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 12.56亿 |
| 本期长期待摊费用（元） | 17.45亿 |
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