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董承非最新观点:对房地产偏乐观态度,仍看好红利策略

知名私募大佬董承非最新观点称,对房地产偏乐观态度,仍看好红利策略。

1月30日,在百亿私募睿郡资产举行的分享会上,董承非指出,2023年主观多头很痛苦,最主要的原因是很多共识在过去两年逐步被突破。站在2024年,他认为沪深300指数目前估值在历史低位附近,困难期孕育着新的种子。消费科技行业景气度上行,基于对供需错配矛盾的消化,新能源板块在2024年继续下行。

董承非在“奔私”前担任兴证全球基金分管权益投资的副总经理,是管理规模超过500亿元的明星基金经理,2022年1月正式从兴证全球基金离职,加盟睿郡资产。

对房地产偏乐观态度

针对2024年地产行业,董承非的态度偏乐观。

董承非分析称,资产价格的调整有两种模式,其一是阴跌模式,其二是快速出清的模式。对于国内房地产行业,应该属于后者调整模式,即以快速出清的方式调整,见底时间短。

因此,董承非认为,2024年中国商品房销售面积或将继续下滑。从此前卖方机构的测算数据来看,随着中国商品房销售面积下降至8亿-11亿平米,行业或能企稳。他认为,2024年的销售面积有可能落在这一中枢附近。

董承非强调,新房销售永远是一个具有先导前瞻性的指标,值得重点关注。他称,由于投资的滞后,使得产业链压力依然存在。以平板玻璃为例,其八成下游应用在建筑行业,截至目前,平板玻璃产量的下滑并不多,预计2024年房地产行业对实物消耗的下滑幅度可能会扩大。

董承非进一步指出,如果房地产这一负面因素对宏观经济的拖累告一段落,市场对后续宏观经济的预期也将企稳,“预期对资本市场非常重要,预期的企稳可能对资本市场属于重大的基本面改变。而基本面发生重大改善,传导到资本市场股价表现,中间还有风险溢价这一变量。”

董承非总结称,地产销售大概率在2024年见底企稳;由于投资的滞后性,2024年地产对上下游的压力依然存在;只要没有明显的负面情况,后续经济新旧动能的切换会告一段落;从基本面的角度看,这应该是重大的基本面改变;资本市场如何反应,关键在于风险溢价。

如果2024年新房销售见底企稳这一推断成立,董承非就此提出两大推论:一是对于主观多头机构,行业基本面共识会变多;二是2024年主观多头情况预计好于2023年。

红利策略仍值得期待

对于未来风格是否会发生变化,董承非给出了自己的一个猜想:未来市场风格可能会转化,如果市场企稳,明星股票可能会换一批。

董承非表示,新产业的孕育和发展需要时间。经济体是否能孕育出新兴产业,这对后续资本市场的发展很关键。他预计,未来市场行情如何演绎,取决于以下几个关键点的表现:经济会如何孕育新兴产业?新兴产业的孕育和发展时间多长?有没有一批小企业将从小长大?市场风险偏好会提升吗?市场的风格是否可能发生转换?

董承非认为,2023年主观多头很痛苦,最主要的原因是很多共识在过去两年逐步被突破。站在2024年,他认为沪深300指数目前估值在历史低位附近,困难期孕育着新的种子。消费科技行业景气度上行,基于对供需错配矛盾的消化,新能源板块在2024年继续下行。

2023年,董承非曾探讨过能源革命和消费挑战两大话题。回顾2023年,他认为,煤炭、石油等传统能源的价格出现下跌,基本上符合预期。新能源对旧能源替代的增量也在增加,这背后,火电发电量在2023年维持弱增长态势,而水电发电量在2023年出现负增长。

展望2024年,董承非对新能源替代传统能源更有信心,“2023年光伏的装机量远超市场预期,也超过我们预期,而市场对2024年水电的来水情况蛮有信心,所以,2024年水电、风电、光伏的新增发电量很有可能能满足2024年新增用电需求,火电可能在2024年稍微出现负增长。”

映射在股票市场上,董承非表示,虽然上游的原油、煤炭上市公司因价格下跌,导致业绩下滑,但这类公司的估值实在太低,叠加这类公司分红比较高,股价表现较为抢眼,特别是在今年开年以来上游的资产表现强劲。

针对当前市场热议的“高股息”策略,董承非分析称,高股息策略是2023年唯一有效策略,2024年开年相关策略表现良好,有其合理性。在目前的大环境下,红利板块对于低风险偏好的大资金还是有吸引力的,未来仍值得期待,唯一风险是部分权重行业具有周期性。

不过他同时强调,如果从进程的角度看,红利策略已行至一半。

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