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连涨12日,沪农商行为何开年遥遥领先

南方财经全媒体记者 吴霜,实习生王玥 上海报道

进入2024年,股市行情一路向下,沪深300指数从1月2日的3386.35点波动下行,截至1月16日收盘为3300.88点。但这下滑的大趋势下,银行板块却开始走出了接连上涨的行情。这其中,上海农商银行尤其瞩目,连续12日股价上涨,从1月2日的5.77上涨到16日的6.65,最高达到6.70,涨幅高达15.85%,在一众银行股中遥遥领先。

高股息策略清晰

对于上海农商行连续12日的上涨行情,市场人士分析,背后主要原因在于“低估值高股息”,具体来说,一是年初的高股息策略;二是沪农商行的估值处于低位,性价比突出。

沪农商行是上海本地的一家农商行,扎根区域,服务远郊,四分之三的网点在郊区。整体来看,上海地区经济优良,城投风险较小,地产也相对可控,2020年以来不良率稳定在1%以下。沪农商行2023年上半年对公地产不良率1.78%,但对公地产贷款占比(含开发贷、物业贷、园区贷等)已较2019年高点下降5.8个百分点至15.0%。

其实,开年以来股价狂飙的银行不止沪农商行,中信银行苏州银行成都银行苏农银行江阴银行常熟银行等估值低、基本面好的银行开年以来的股价涨幅都在6%以上。可以看出,年初以来涨幅居前的以优质区域性银行为主。

广发证券认为,受无锡银行被险资举牌影响,同时优质区域行进入快报披露,营收可能好于市场预期,因此银行行情正在从高股息国股行向区域行扩散。

整个银行板块也从去年年底开始就开始了上涨行情,中信银行指数从去年12月11日7387.72点的低位一路上涨至7662.12点,涨幅为3.71%。

北向资金增持

北向资金的频频出手也给市场投资银行股增加了信心。Wind数据显示,截至1月16日,陆股通的银行业持股数量在24个行业中排名第一,持股市值达到了1310.69亿元。近一周的净买入达到4.5亿元,排名第四,占行业总市值比例增加0.07%。

就沪农商行来说,该行去年已获得北向资金连续两季度的增持。2023年年中报显示,北向资金持股比例增加0.06%,达到了2.44%;三季报显示,三季度北向资金继续大笔增持,持股比例增加2.25%,达到了4.68%。

广发证券银行分析师倪军表示,目前仍处于年初开门红期,叠加存量资产到期再配置需求,保险仍是市场主要增量资金来看,经济政策预期扭转前,市场继续看好高股息国股行的超额收益。

高股息率一方面意味着公司有较高的股利支付率,投资者每年可以获得较高的股利收入作为绝对收益,另一方面意味着公司估值较低,因此具备一定的安全边际,而且投资的成本相对较低,长期持有还可以节税。

中泰证券认为,从历史表现上来看,高股息策略的安全性较高,在市场下行阶段更加抗跌,防御性也更强。

银行板块一直是高股息策略的“必选项”。上市银行过去三年的现金分红率整体都在24%以上,其中大行最高,其次是股份行和城商行,农商行相对低一些。此外,银行板块的 PE 水平长期处于比较低的水平,处于2010年以来的低位,估值压缩空间有限,安全边际较高。

民生证券测算发现,目前部分中小行 A 股动态股息率已超过国有大行,红利策略的范围有望外溢至这些标的:如动态股息率 8%以上的成都银行,7.5%-8%区间的江苏银行,7%-7.5%区间的兴业、南京银行,以及 6.5%-7%区间的浙商、北京、渝农、华夏、沪农、上海、光大和招商银行

(作者:吴霜,实习生王玥 )

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