1.高位累库与价格上涨并存
进入第四季度以来，一方面唐山钢坯高位累库，社库水平长期维持在百万吨量级。另一方面在强预期与强成本的双重支撑下，钢坯价格呈现震荡走高的趋势，2023年11月唐山钢坯价格（主导钢厂出厂价格）月度均价环比上涨185元。整个第四季度钢坯市场高库存高价格同时存在，钢坯利润有所修复。
2.南坯北上减少 区域价差修复
2023年第四季度国内钢坯价格震荡上涨，钢坯利润缓慢修复。钢坯价格延续“北高南（华南）低”的格局，不定期有华南钢坯资源北上唐山。同时华东地区因供应减量，钢坯价格加速修复，市场价格重回高地。国内主要钢坯市场价格差呈现收窄之势，资源异地流动减少。
3.成材利润好于钢坯 铁水向成材转移
2023年第四季度唐山钢坯毛利持续倒挂，相比之下成材利润快速修复，铁水持续向成材转移。方面建筑钢材大幅减产，建筑用钢价格坚挺，在较长的时间段内，建筑钢材调坯生产利润，优于长流程生产。同时板材出口强劲，需求增量，部分铁水从钢坯转移至成材。
在成本高企利润倒挂的情况下，钢企持续通过转产方式，减少亏损的同时换取流动性。整个第四季度，包括唐山在内，国内主要钢材供给地并未大面积出现，因亏损而主动减产情况。
4.供需双向减量 基本面矛盾累积
一方面，进入冬月以来，北方陆续进入施工淡季，工地停工增多需求减少，终端成品累库。以唐山市场为例，轧钢厂除执行环保限产外，也存在主动减产的情况，下游需求逐步减量。
另一方面轧线复产，铁水流向成材，钢坯日外卖量维持在4-4.5万吨的中等偏低水平。供需双向减量的同时，需求端减量更为明显且弹性更大。
市场运行逻辑在预期与现实间转换，钢坯价格跟随期螺涨跌调整。一方面期钢持续拉涨期间，更多钢坯资源流向期现环节而非终端。另一方面轧钢厂利润微薄，宁愿停产也不接受亏损，始终执行逢低采购的原则，这也是钢坯社库始终难有实质性下降的重要原因。
综上所述，强预期与较高成本将继续主导市场，同时钢坯的百万库存始终是市场重要风险点之一，使得价格涨跌两难，预计春节前钢坯市场将延续高位整理的格局。(兰格钢铁网冯珍编 转载请注明出处)