【贵金属】通胀助长美元，贵金属走势分歧

时间： 2024-02-21 04:09     

来源：国元期货研究

策略观点

美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落、环比创八个月最大升幅。美国1月PPI全线超预期，核心PPI同比加速上涨，服务类成本涨幅明显。美国1月零售销售环比跌0.8%，大幅不及预期。通胀数据接连打压降息预期，零售销售数据打压美元涨势，美元仍收涨，连涨七周。本周需关注美联储公布货币政策会议纪要、美国2月17日当周首次申请失业救济人数、美国2月Markit综合PMI初值以及美联储理事杰斐逊发表讲话等。降息预期接连受创，美元持续上涨，但贵金属的需求表现强劲，对贵金属价格有较大支撑。

一、行情回顾

上周贵金属走势分歧。黄金小幅下跌，COMEX黄金主力合约资金少量离场。白银大幅上涨，COMEX白银主力合约资金少量离场。

二、基本面

1、美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落、环比创八个月最大升幅；“新美联储通讯社”：美国1月通胀高于预期，给美联储降息之路蒙上阴影。

2、美国1月零售销售环比跌0.8%，大幅不及预期，跌幅为近一年最大，前值下修至0.4%。

3、美国1月PPI全线超预期，核心PPI同比加速上涨，服务类成本涨幅明显。通胀重燃后多位美联储高官喊话，今年票委仍预计夏季降息，年内两到三次降息为共识。美国高通胀的吹哨人：美联储下一步行动甚至有可能是加息。

4、纽约联储：美国消费者的中期通胀预期创有纪录以来最低。纽约联储的一项调查显示，消费者的未来三年中期通胀预期为2.35%，创下至少2013年以来的最低。

三、美元指数

降息预期接连受创，美元连涨七周。美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落、环比创八个月最大升幅。美国1月PPI全线超预期，核心PPI同比加速上涨，服务类成本涨幅明显。美国1月零售销售环比跌0.8%，大幅不及预期。通胀数据接连打压降息预期，零售销售数据打压美元涨势，美元仍收涨。本周需关注美联储公布货币政策会议纪要、美国2月17日当周首次申请失业救济人数、美国2月Markit综合PMI初值以及美联储理事杰斐逊发表讲话等。

四、库存

芝加哥商业交易所公布报告显示，2月16日COMEX金库存1846.08万盎司，较前一周减少53.86万盎司；2月16日COMEX银库存2.78亿盎司，较前一周增加359.62万盎司。

五、ETF持仓

截止2月16日当周，SPDR持仓量为837.89吨，与前一周相比减少4.03吨，目前基金持仓基本维持稳定。截止2月16日当周，SLV持仓量为13530.27吨，与前一周相比减少96.76吨，目前基金持仓基本维持稳定。

六、CFTC净持仓

截止2月13日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为217505张，较上周减少11118张，非商业空头持仓为86337张，较上周增加19452张，基金净持仓减少30570张，多头离场，空头进场，空头势力强劲。截止2月13日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为56785张，较上周增加1450张，非商业空头持仓为44360张，较上周增加5905张，基金净持仓减少4455张，多头进场，空头进场，空头势力强劲。

七、国内期货市场持仓

截止2月08日当周，沪金主力期货持仓量为162056手，较上周减少8245手；沪银主力期货持仓量为461876手，较上周减少16956手。

八、技术分析

1．黄金

上周黄金价格小幅下跌。美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落、环比创八个月最大升幅。美国1月PPI全线超预期，核心PPI同比加速上涨，服务类成本涨幅明显。美国1月零售销售环比跌0.8%，大幅不及预期。通胀数据接连打压降息预期，零售销售数据打压美元涨势，美元仍收涨，连涨七周。但黄金库存持续走低以及地缘政治风险对黄金价格仍有较大支撑，黄金跌势并不强烈。

2．白银

白银价格上周大幅上涨。美国1月CPI全线超预期，核心CPI同比未再回落、环比创八个月最大升幅。美国1月PPI全线超预期，核心PPI同比加速上涨，服务类成本涨幅明显。美国1月零售销售环比跌0.8%，大幅不及预期。通胀数据接连打压降息预期，零售销售数据打压美元涨势，美元仍收涨，连涨七周。白银工业需求强劲，在美元走强以及库存少量垒叠的影响下仍表现强势。