来源：长江商报
医药反腐深入推进，国内医药流通领域龙头上海医药（601607.SH）风波不断。
11月20日，上海医药发布公告，公司董事长周军辞去公司一切职务。随后，有关部门发布周军正在接受调查的消息。紧接着，又传出公司原副总裁顾浩亮被查的消息。今年9月初，上海医药曾发布公告称，公司4名高管被查。
短短三个月，6名高管“前腐后继”，上海医药究竟怎么了？
长江商报记者发现，上海医药一直为市场质疑其销售费用偏高。今年前三季度，公司的销售费用过百亿居A股公司之首。近6年，公司投入的销售费用合计接近800亿元。
此外，上海医药的高管薪酬不菲。2022年，有8名高管薪酬超过400万元，其中，两人薪酬超过600万元。
今年前三季度，上海医药实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）37.97亿元，同比下降21.13%。这也是2012年后同期净利润首次下降。
值得一提的是，周军曾主导上海医药系列并购扩张，截至今年9月，公司账面商誉接近114亿元。
人事地震6高管被查
上海医药爆发人事地震。
周军，是资本市场上的知名人物。除了担任上海医药董事长外，还担任上海实业控股副董事长、行政总裁，上海上实总裁，上海实业环境董事长等职务。
今年11月18日，上海医药、上海实业控股、上海实业环境几乎同时发布公告称，11月18日收到周军的书面辞职报告，“因个人事务，不能够投入充足时间履行公司职务，申请辞去公司相关职务。”
2016年，周军上任上海医药董事长至今，为何突然辞职？
在市场猜测之际，很快就有了答案。
11月20日，“廉洁上海”发布消息称，周军涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委纪律审查和监察调查。
值得一提的是，今年8月，周军曾在公开场合表示，中国医药产业不应该是以资本利益为中心的产业。这个行业想赚暴利不合适，它的公益性、重要性、特殊性，决定了“为人民服务，为国家服务”始终是行业最前置的价值观。
周军被宣布接受调查仅过一天，上海医药又有高管被查。11月21日，上海市闵行区纪委监委发布消息，上海医药原副总裁顾浩亮涉嫌严重违纪违法，正接受上海市闵行区纪委监委纪律审查和监察调查。
当然，上海医药被查的高管远不止上述两人。
早在今年9月初，上海医药曾公告称，已有4名高管接连被审查调查。其中，上海医药前副总裁潘德青，下属子公司上海上药第一生化药业有限公司原总经理陈彬华，下属子公司上海上柯医药有限公司原总经理李平涉嫌严重违纪违法，正在接受上海市闵行区纪委监委纪律审查和监察调查；上药第一生化原副总经理黄臻辉先生涉嫌严重违法，正在接受上海市闵行区监察委员会监察调查。
截至目前，上海医药尚未披露上述四名高管被审查调查的具体原因。
对于短短三个月内有6名高管（顾浩亮被查前已离职），不少业内人士猜测，可能与医疗反腐有关。
近年来，上海医药旗下多家子公司也曾因财务造假等行为被罚。在一场源于2019年财政部会同国家医保局对77家医药企业实施会计信息质量检查结果中，与上海医药有关的四家公司财务造假金额合计达7736.11万元。
比如，上海信谊联合医药药材2018年虚增差旅费2003.36万元，调研报告抄袭等问题涉及金额631.62万元。上海上药新亚药业有限公司2018年列支会议费的后附部分资料不实等问题，涉及金额840.39万元，不同地区市场分析报告雷同等问题涉及金额1318.32万元。
顾浩亮的履历显示，其曾分别任上述两家公司的董事长、总经理。
前九月销售费超百亿同业居首
医药医疗行业的腐败，可能与偏高的销售费等相关。上海医药的销售费动辄百亿元，备受市场关注。
今年前三季度，上海医药实现营业收入1975.08亿元，同比增长13.11%，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）37.97亿元，同比下降21.13%，扣除非经常性收益的净利润（以下简称“扣非净利润”）33.04亿元，同比下降10.64%。
长江商报记者发现，前三季度净利润下降，这在上海医药的近10年经营史上较为罕见，上一次是2012年同期。
从单季度看，今年一、二、三季度，公司实现的营业收入分别为662.26亿元、663.66亿元、649.16亿元，同比增长16.39%、21.08%、3.20%。对应的净利润为15.18亿元、10.92亿元、11.87亿元，同比变动幅度为21.31%、-55.32%、6.14%，季度扣非净利润与净利润变动趋势基本一致。
在前三个季度中，二季度的营业收入最高、增速最快，为何净利润最低且大幅下降呢？
从单季度利润表看，二季度，销售费用38.21亿元，同比增加3.4亿元，管理费用、研发费用分别为13.84亿元、4.86亿元，同比分别均有所增长。此外，公司投资净收益为-3.54亿元、信用减值2.69亿元，对当期净利润影响较大。
在A股市场上，医疗医药行业，上海医药的销售费用一直是市场关注的焦点。
今年前三季度，复星医药的销售费用为72.27亿元，居医药制造业之首。在医药批发零售领域，上海医药以高达111.03亿元销售费用遥遥领先。排名第二的华东医药为46.62亿元，远不及上海医药的一半。
2022年全年，上海医药的销售费用达142.79亿元，同样遥遥领先医领域同行。当年，排名第二的复星医药为91.71亿元。
上海医药的销售费用一直较高。2018年至2021年，其销售费用分别为110.58亿元、128.56亿元、128.65亿元、133.18亿元，均超百亿。
加上2022年、2023年，预计近6年的销售费用合计在800亿元左右。
从2023年半年报披露的销售费用数据看，77.33亿元销售费用中，市场推广及广告成本38.21亿元，同比增加近5亿元；差旅和会议费用约6亿元，同比增加约0.90亿元。此外，销售员工薪酬21.68亿元，同比增加2.35亿元。
截至今年6月底，上海医药员工总数47811人，其中，研发人员1540人，占比仅为3.22%。
截至2022年底，上海医药的销售人员约1.86万人，占员工总数的38.9%，研发人员1539人，占比3.21%。
值得一提的是，周军担任上海医药董事长期间，主导了系列并购扩张。2017年11月，上海医药以5.76亿美元现金收购康德乐马来西亚100%的股权；2018年，以1.44亿美元完成收购广东天普26.34%股权；2019年，收购四川国嘉控股权；2020年，收购江苏省润天生化医药有限公司；2021年全面收购上药云健康，旗下上药医械收购芬兰菲曼特100%股权。
大手笔收购之后，截至2023年9月30日，上海医药商誉达113.83亿元。