持仓情况概要：2023Q3 建材持仓比例延续低配，但环比略有提升。2023Q3基金重仓建材行业的市值规模为196.23 亿元，环比2023Q2 降低9.71%，占基金重仓A 股市值规模的1.09%，较2023Q2 的1.02%环比提高0.06pp，相较于2023Q3 建材行业标准配置比例1.32%（建材行业自由流通市值/万得全A自由流通市值），延续低配状态。
持仓情况分析：持仓集中度略有波动但依然较高。从持仓个股来看，2023Q3基金前10 大重仓建材个股市值合计为175.1 亿元，环比2023Q2 降低10.0%，占同期基金重仓建材行业市值规模的89.23%，环比降低0.24pp，显示机构对建材行业的配置集中度依然较高。
整体来看，板块分化进一步加剧，安全性成为配置重点，低估值+高股息获明显青睐。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块受盈利预期筑底和低估值高股息支撑，以及一带一路等部分区域主题带动，相关标的普遍获得不同程度增持；2）玻璃板块持仓延续分化趋势，其中光伏玻璃持续弱势运行，机构持仓明显下降，凯盛科技、金晶科技分别受益石英砂业务以及TCO玻璃布局持续推进，出现明显增持加仓；3）玻纤板块景气底部受需求和盈利回升预期带动获得一定增持，持仓偏好倾向于大市值、低估值的头部企业；4）地产链预期悲观影响，相关标的业绩表现影响持仓方向，整体表现增减持互现，其中亚士创能、兔宝宝、北新建材、东方雨虹获一定增持。
陆股通：北上资金持仓分化加剧。从陆股通持股占流通A 股环比变动来看，2023Q3 增持排名前5 的标的分别为共创草坪、东鹏控股、蒙娜丽莎、中复神鹰、塔牌集团；减持排名前5 的标的分别为震安科技、科顺股份、海螺水泥、三棵树、旗滨集团。从陆股通持股市值环比变动来看，2023Q3 持仓市值增加排名前5 标的分别为北新建材、东鹏控股、塔牌集团、中国巨石、蒙娜丽莎；持仓市值减少排名前5 的标的分别为海螺水泥、福莱特、旗滨集团、三棵树、东方雨虹。整体来看，北上资金持仓亦明显分化，玻璃板块整体减持明显，水泥板块龙头标的延续减持趋势；玻纤板块中国巨石继续受青睐获增持，而中材科技则被进一步减持；其他地产链相关头部企业增减持互现，瓷砖和管材关注度明显提升，防水板块减仓明显。
风险提示：政策落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期投资建议：政策持续加码，关注建材底部机会。继万亿国债发行后，近期地产支持政策密集落地，从三部门联合召开金融机构座谈会，要求房地产贷款的“三个不低于”，到一线楼市政策再松绑，深圳下调二套房首付比例、调整普通住宅标准等，融资端加码叠加需求端放松，供需两端双管齐下有望催化市场情绪恢复、缓解悲观预期，虽然从政策引导推进到基本面企稳还需时间，但中长期底部特征或已显现；同时广州就全国首部城中村地方法规公开征求意见，加快推进城中村改造进程，“三大工程”持续推进有望带来增量机会。目前板块估值已处于较低区间，关注供给格局有较大改善的地产链建材，推荐东方雨虹、坚朗五金、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份、志特新材；同时关注周期建材估值修复机会，推荐高股息支撑具有估值性价比的海螺水泥、华新水泥，关注旗滨集团、中国巨石；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。