截至11月上旬，上游资源品行业景气下行、中下游制造业景气整体改善：上游资源品方面，主要化工原料价格持续改善，带动基础化工行业景气上行，原油、天然气和金属价格下行拖累金属和石油石化行业景气表现。中下游制造业方面，主要价格指标指示建筑材料、机械设备、建筑装饰、汽车行业景气度均较上月有所改善。
下游消费行业景气度分化：以家用电器、轻工制造、商贸零售、社会服务为代表的下游可选消费景气下行；在必选消费中，农林牧渔、纺织服饰景气上行，食品饮料景气延续，医药生物景气下行，必选消费景气度有所分化。
支撑性服务行业景气延续、TMT景气下行：支撑性服务行业如公用事业、交通运输景气度与上月持平。以计算机、传媒为代表的TMT行业景气度有所下行。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，情绪拖累中观行业超额收益表现；国际关系与地缘政治的影响。
分析师：王开SAC执业资格证书编码：S0980521030001
本文节选自国信证券2023年11月13日的研究报告《策略专题：中观超额收益追踪图谱（2023.11）——上游资源品行业景气下行、中下游制造业景气改善》