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美债收益率攀升 为何投资者仍坚持持有现金?

在今年,投资者们已经听到了许多关于“现金过度配置”的警告。然而,目前,随着美国大选即将到来,市场情绪紧张,投资者不太可能突然改变策略,他们把大约6.5万亿美元存放在货币市场基金中,赚取大约4.8%的收益。

自九月份以来,美国强劲的经济数据导致债券市场的重新定价,投资者降低了对美联储未来几个月降息的预期。近期,市场还在消化特朗普可能在11月大选中胜出的潜在风险。

Penn Mutual Asset Management投资组合经理Hong Mu在周三的一次电话采访中表示:“这些因素对利率都是不利的,这也是为什么我们在过去几周看到利率上升的原因。”

Mu指出,投资者在做资产配置决策时,通常会考虑相对价值。但是,当投资级公司债券的收益率略高于5%,而10年期国债收益率为4.25%时,问题就变成了:是否值得从货币市场基金中转移资金?

他进一步解释道,在面对增加风险和收益的选择时,这确实是一个难以回答的问题。尤其是在大选带来的不确定性背景下,包括两位总统候选人的财政扩张提议,Mu认为,现在可能是等待观望再做决定的好时机。

从历史经验来看,投资者在美联储大幅降息之前,通常不会大规模撤出货币市场基金。尽管美联储在九月份降息50个基点,但其短期利率仍保持在4.75%到5%的历史高位。美联储最新的预测,到明年年底,利率范围预计在3.25%至3.5%之间。

Mu还表示,美联储可能需要将利率降至1%以下,才能引发货币市场的大规模资金外流,这一水平通常与经济衰退的担忧相吻合。另一个可能导致资金流出的触发因素是长期债券收益率大幅上升,可能是由于财政问题或新一轮的通胀恐慌。

与此同时,随着国债收益率上升,股市近期从历史高点回落,道琼斯工业平均指数下跌0.96%,标普500指数下跌0.92%,纳斯达克综合指数下跌1.6%。

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